工作原理
SPAPER 铸造
每笔亏损平仓与爆仓都会向交易者铸造 SPAPER，亏损是唯一的供应来源。
供应来源#
每笔亏损平仓与爆仓都会向交易者钱包铸造 SPAPER。没有预挖、没有团队或投资方份额，也没有空投。铸得的 SPAPER 不会自动质押；质押需另行操作，最低 1,000 SPAPER。
铸造数量#
铸造基数为已实现亏损扣除 LP 侧费用后的金额；爆仓时为保证金扣除费用后的金额。铸造率取决于 LP 净余额：
- LP 净额低于 2,000,000 USDT： 每 1 USDT 铸造基数铸 100 SPAPER。
- LP 净额高于 2,000,000 USDT： 铸造率随 H 衰减，H 为该上段累计的铸造基数。边际铸造率为每 USDT 100 × (120M ÷ (120M + H))² SPAPER；H = 120,000,000 USDT 时为每 USDT 25 SPAPER。
单笔亏损跨越 2,000,000 USDT 线时会被拆分：线下部分按每 USDT 100 铸造，其余部分沿衰减曲线铸造。H 只增不减。LP 跌回 2,000,000 USDT 以下时恢复每 USDT 100 的铸造率，回升后从原有 H 继续衰减。完整算式见铸造曲线。
示例：同一笔亏损在曲线不同位置#
Alice 以 100 USDT 保证金被清算，此时赔付队列为空，铸造基数为 98 USDT。
| 协议状态 | 铸造率 | 铸得 SPAPER |
|---|---|---|
| LP 净额低于 2,000,000 USDT | 每 USDT 100 | 9,800 |
| LP 净额高于 2,000,000 USDT，H = 120,000,000 USDT | 每 USDT 约 25 | ≈ 2,450 |
基数 = 100 − 2% × 100 = 98
平段 ：98 × 100 = 9,800 SPAPER
尾段 H=120M：98 × 100 × (120M ÷ 240M) × (120M ÷ (240M + 98)) ≈ 2,450 SPAPER
← 公式过长时可横向滑动
同样 98 USDT 的亏损，在协议早期铸得的 SPAPER 是上段累计铸造基数达到 120,000,000 USDT 之后的四倍。
设计含义#
越早发生的亏损获得的供应份额越大。该份额可以以有限成本取得，包括故意亏损（例如持有对冲仓位）。这是设计的已知性质。
转让#
SPAPER 不可转让，只能质押与解押。治理可经 24 小时时间锁一次性开启转让，开启后永久有效，不可撤回。