底层机制
风险
shadowpaper 属实验性质且未经审计；本页列出充值前应了解的信任假设与亏损情形。
合约与治理风险#
- 未经审计。 合约未经审计。结算数学已用参考数据回放，账本不变量有测试覆盖，但这不能替代审计。
- 可升级。 经 24 小时时间锁延迟后，2-of-3 多签可以升级合约，包括可能动用全部存入 USDT 的方式。待执行的时间锁操作会在应用内公告。
- 准备金线可调。 时间锁可在提前 24 小时公示后调整 LP 准备金线（初始 5,000,000 USDT）。上调等同于暂停 LP 盈余分红；下调释放的 LP 现金只经分红路径流向 SPAPER 质押者。低于 5,000,000 USDT 的准备金线，只在时间锁另行打开收尾开关（同样提前 24 小时公示）且以下条件同时满足时生效：收尾开关已打开、已暂停开仓、无持仓、赔付队列为空。四项条件由合约检查，单纯的紧急暂停不会触发。准备金线设为 0 时，时间锁升级合约或改指质押合约地址所能触及的将是全部 LP 现金，而不仅是准备金线以上的部分；两项操作仍须提前 24 小时公示。
运营风险#
- 单一价格签名者。 结算依赖一个签名者如实报告 Binance USDⓈ-M 指数价。每条签名价均公开以供核对，但用户无法在结算前验证价格。
- 运营方信任。 Relayer 与价格签名者由同一运营方运行。Relayer 在公开规则内决定批次时机与顺序，并可能延迟意图。
- 价格空窗。 签名价中断期间不进行任何结算。恢复后仓位按第一笔新鲜价格结算或清算，该价格可能与正常情况下的结算价相差较大。
交易风险#
- 爆仓没收全部保证金。 爆仓将没收全部保证金。杠杆越高，爆仓价距入场价越近。
- 市价交易无价格保护。 市价交易按结算区块的签名价成交。
- LP 从 0 起步。 LP 只依靠交易者亏损增长，早期盈利者大概率需要排队，并可能等待较长时间才获得支付。
- SPAPER 供应。 早期供应份额成本较低，可通过故意亏损取得。
示例：1000× 下的爆仓距离#
BTC 指数价为 80,000 时，Alice 以 100 USDT 保证金开立 1000× BTC 多单。
| 输入 | 规则 | 结果 |
|---|---|---|
| 名义价值 | 保证金 × 杠杆 | 100,000 USDT |
| 基准价 | 入场价 − 入场价 ÷ 杠杆 | 79,920 |
| 爆仓价 | 基准价 × (1 + 4.76 bp 缓冲) | ≈79,958.05 |
| 距入场价 | (入场价 − 爆仓价) ÷ 入场价 | ≈0.0524% |
基准价 = 80,000 − 80,000 ÷ 1000 = 79,920
爆仓价 = 79,920 × (1 + 0.000476041…) ≈ 79,958.05
距离 = (80,000 − 79,958.05) ÷ 80,000 ≈ 0.0524%
← 公式过长时可横向滑动
BTC 指数下跌约 42 USDT（0.0524%）即没收 Alice 全部 100 USDT 保证金。
服务地区#
shadowpaper 不向美国、中国、日本及任何受制裁地区的人士提供服务。